Las ventas minoristas de las pymes por el Día del Niño cayeron 2,5% respecto de la misma fecha de 2025, medidas a precios constantes, según un relevamiento de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME). El resultado profundizó la debilidad del consumo, después de una baja del 0,3% registrada durante la celebración del año pasado.

El ticket promedio llegó a $45.892, frente a los $33.736 de 2025. Aunque el incremento nominal implicó una mejora real de apenas 0,8%, el monto quedó considerablemente por debajo de los $57.500 que había proyectado Focus Market.

Las promociones estuvieron presentes en el 81,2% de los comercios relevados, principalmente mediante financiación con tarjetas —55,3%— y descuentos por pago en efectivo —46,2%—. Sin embargo, las herramientas comerciales no fueron suficientes para modificar el comportamiento de los compradores, que postergaron decisiones hasta los últimos días y se inclinaron por artículos de menor precio.

La evaluación frente a las expectativas también reflejó el bajo dinamismo. Un 41,7% de los comercios vendió menos de lo previsto, mientras que apenas el 14,7% superó sus propias estimaciones. Para CAME, los descuentos y las cuotas permitieron sostener parte de las operaciones a costa de reducir márgenes de rentabilidad.

Por rubros, jugueterías registraron la mayor caída, con 4,8%, seguidas por indumentaria y accesorios, que retrocedieron 4,1%. Calzado y marroquinería descendió 3,1%; librerías, 1,8%; y equipos de audio, video, celulares y accesorios, 1%.

Los tickets también mostraron diferencias: audio y tecnología promediaron $51.136, calzado y marroquinería $50.680, juguetes $45.038, indumentaria $42.344 y librerías $38.279.

El relevamiento de CAME concluyó que la fecha aportó movimiento comercial, pero tuvo un alcance limitado. Para una amplia mayoría de los negocios, las compras funcionaron como un alivio puntual para la rotación de mercadería, sin alcanzar para revertir la debilidad que atraviesa el consumo interno.

El resultado del Día del Niño vuelve a mostrar una demanda condicionada por el poder adquisitivo: los consumidores compran, pero comparan más, esperan promociones y reducen el valor de cada operación. Para el comercio pyme, el desafío continúa siendo sostener las ventas sin profundizar el deterioro de los márgenes.

El BCRA promedió compras por unos US$28 millones diarios en la primera mitad de agosto, muy por debajo de los US$103 millones de julio y los US$137 millones de mayo. La menor absorción de divisas busca evitar presiones sobre el tipo de cambio y sostener la desaceleración de la inflación.

Aunque el BCRA mantuvo saldo comprador y acumuló US$329 millones en agosto, la magnitud de las operaciones muestra un cambio respecto de los meses anteriores. La decisión apunta a evitar que una absorción demasiado elevada de divisas incremente la demanda en el mercado cambiario y genere presión sobre las cotizaciones.

El dólar mayorista se movió durante estos días alrededor de los $1.487 y $1.500, mientras que el Banco Nación terminó la semana con una cotización de $1.510 para la venta. En paralelo, los dólares financieros conservaron brechas relativamente reducidas respecto del mercado oficial.

Las reservas internacionales brutas, por su parte, se mantuvieron cerca de los US$49.500 millones, con variaciones vinculadas tanto al menor ritmo de compras como a la evolución de activos que integran las tenencias del organismo, entre ellos el oro.

La menor intervención compradora responde a una prioridad definida por el equipo económico: preservar la estabilidad cambiaria y contribuir a moderar las expectativas de inflación, aun cuando eso implique avanzar más lentamente en la recomposición del stock de reservas.

El cambio de ritmo adquiere relevancia después de varios meses en los que el Banco Central aprovechó la mayor oferta de divisas para fortalecer sus tenencias. Ahora, con una demanda privada más activa y un tipo de cambio mayorista cercano a la parte superior de la banda operativa, la autoridad monetaria busca evitar movimientos que puedan trasladarse a los precios.

El esquema refleja así un equilibrio entre dos objetivos: acumular reservas para fortalecer el balance del BCRA y, al mismo tiempo, evitar una intervención que pueda generar nuevas presiones nominales. En el corto plazo, la conducción económica parece privilegiar la estabilidad del dólar como uno de los principales anclajes para consolidar la desaceleración inflacionaria.

Un ejercicio de la consultora Qualy estimó que la inflación acumulada desde diciembre de 2023 habría llegado al 344,3% si el INDEC hubiera aplicado la estructura de gastos de la ENGHo 2017/18. La medición oficial arroja 328,8%. La mayor incidencia de tarifas, transporte y alquileres explica buena parte de la diferencia.

La diferencia llega a 15,5 puntos porcentuales y adquiere relevancia porque no surge de incorporar una lista completamente distinta de bienes y servicios, sino de modificar el peso que cada rubro tiene dentro de la canasta utilizada para calcular el índice.

El ejercicio de Qualy reconstruyó mes a mes la evolución del IPC desde diciembre de 2023 aplicando las ponderaciones correspondientes a la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017/18. El resultado permite dimensionar el efecto acumulativo de una diferencia que, observada en períodos breves, puede parecer marginal.

Un ejemplo aparece en julio. De acuerdo con la reconstrucción privada, la inflación mensual habría sido del 2,14%, apenas tres centésimas por encima del 2,11% publicado oficialmente. Sin embargo, al acumular las variaciones durante más de dos años, pequeñas diferencias mensuales terminan produciendo una brecha considerable.

El peso de los servicios

La explicación central está en la estructura de ponderaciones. La metodología que utiliza actualmente el INDEC se basa en los patrones de consumo relevados por la encuesta de gastos de 2004/05, posteriormente actualizados mediante la evolución de los precios.

La estructura prevista para la actualización toma como referencia la ENGHo 2017/18 y modifica la incidencia de los distintos componentes del gasto familiar. Según Qualy, la nueva canasta asignaría un peso significativamente mayor a los servicios dentro del índice general.

Ese cambio resulta especialmente relevante durante la gestión de Milei debido a la evolución de tarifas, transporte y alquileres. Los aumentos registrados en esos rubros tendrían una incidencia mayor en la medición actualizada y, por lo tanto, elevarían el resultado acumulado.

La discusión, entonces, no se limita a determinar qué bienes y servicios integran el IPC. La ponderación de cada componente también define cuánto influye una variación de precios sobre el indicador final. Una suba del mismo porcentaje puede tener efectos diferentes sobre el índice dependiendo del peso asignado al rubro dentro del presupuesto de los hogares.

Una actualización que quedó suspendida

El INDEC había anunciado en octubre de 2025 que comenzaría a utilizar desde enero de 2026 la estructura de gastos correspondiente a la ENGHo 2017/18. La modificación buscaba actualizar la composición de la canasta y adecuarla a hábitos de consumo relevados en una encuesta más reciente.

La implementación, sin embargo, fue postergada por el Gobierno a comienzos de febrero. La decisión derivó en la renuncia de Marco Lavagna, quien estaba al frente del organismo estadístico.

El ministro de Economía, Luis Caputo, defendió entonces la continuidad del índice vigente y sostuvo que no era conveniente modificarlo en ese momento. “No hay que cambiar el índice ahora”, afirmó, y agregó que “da prácticamente igual”.

El trabajo de Qualy vuelve sobre aquella discusión con una serie que permite observar el efecto acumulativo de las distintas ponderaciones. Aunque la diferencia mensual pueda ser reducida, el resultado de largo plazo muestra una distancia que la consultora ubica en 15,5 puntos porcentuales.

La discusión adquiere además una dimensión institucional porque el IPC constituye uno de los principales indicadores utilizados para evaluar la evolución del poder adquisitivo, actualizar contratos, definir negociaciones salariales y analizar el comportamiento de la economía.

El cálculo privado no modifica la estadística oficial ni implica que el INDEC haya publicado un dato incorrecto: se trata de una reconstrucción contrafactual que aplica una metodología distinta a la vigente. Su aporte consiste en mostrar cuánto podría cambiar la inflación acumulada si se utilizara una estructura de consumo más reciente.

Con la metodología actualmente empleada, la inflación acumulada desde diciembre de 2023 se ubica en 328,8%. Con las ponderaciones de la ENGHo 2017/18, el ejercicio de Qualy la lleva a 344,3%. La diferencia vuelve a colocar en primer plano la discusión sobre la actualización del IPC y sobre cuánto refleja la medición oficial la composición del gasto de los hogares argentinos después de los fuertes aumentos registrados en servicios regulados, transporte y alquileres.